游戏公司逃离A股
在股票市场上，游戏公司IPO的消息已经很久没有了。上一次IPO的重大举措可以追溯到一年前，当时游戏公司Nibiru（以下简称“Tup4fun”）的A股IPO被拒绝。2017年11月7日，Tap4fun的申请被新一届开发审查委员会拒绝，该游戏公司推出的“野蛮时代”等产品主要海外业务未能成功登陆A股资本市场。听到这一消息，许多从业者都感到遗憾。除了Tap4Fun之外，剩下的五家非游戏公司只有一家，低评级是A股市场内外所有人关注的焦点。第二年，申请A股IPO的游戏公司没有消息，有些人退出并瞄准其他资本市场，希望尽快走上上市之路，而另一些人则坚持A股市场。在前一种情况下，参与IPO的五家游戏公司在过去一年中纷纷逃离A股市场，寻找下一步。六个仍在排队，五个正在逃离Tap4fun的上市区块，游戏从业者的普遍反应是“A股市场门槛要高得多”。首先，委员会改变了新的团队，63名新成员在问题的数量和专业性方面都有了很大的改善，游戏公司的任何细节遗漏或欺诈行为都将导致委员会进一步询问，这使得作弊几乎不可能。此外，政策还提出了更高的要求，包括游戏版本号，显然，在今年版本号临时审核的环境下，版本号的资格已经成为准备IPO的游戏厂商的一个痛处。其次，除了财务数据外，A股市场也开始关注游戏公司的持续运营能力。过去，游戏公司可以轻松通过爆发来实现财务指标，但A股市场却不尊重流动，而是考虑公司内部是否有足够的技术驱动力来维持盈利。此后，在海外市场运营的游戏公司面临着更严格的审查。这些公司采用基本的组织结构，母公司为国内公司，全资子公司为海外或香港公司，从而从海外市场获取收入，并尽可能地降低税收。国内市场与海外市场之间的关联交易也将接受中国证监会的审查。最后，时间成本很高。A股发行周期一般在2年以上，但游戏公司希望保持2年稳定业绩的风险并不小，而香港股票注册制度背后的9-10个月周期，更体现出效率优势。与此同时，由于A股在IPO后的三年内禁止后门重组，任何考虑上市的公司都必须创造条件，这将使其付出相当大的时间成本。在这种情况下，一些一直在等待IPO的公司已经悄然退出了队列。据大象IPO统计，截至11月8日，绿银网、多伊网、波克城、无基科技、蜗牛游戏5家游戏公司、苏州蜗牛、波克城等都刚刚在10月撤离，前者已由提前披露更新为终止状态，后者则已反馈至终止状态。
总的来说，这种倒退的浪潮并不小。今年3月，财经媒体报道称，A股上市公司迎来了新的业绩指导要求，但主要变化是“上市公司近三年累计利润应达到1亿元以上”，三年未达到1亿毛利润的公司已被说服撤回上市申请。对于仍在IPO队伍中的企业，证监会表示“通过率更高”，但其原因并不在于审核标准的放宽，而是因为“问题得到解决，很多企业撤回了材料”。据证监会发行部同期统计，截至11月7日，共有187家公司撤回了IPO申请，超过去年的146家。显然，在没有完全确定性的情况下，很多公司都选择了积极退出A股市场。上面提到的五家游戏公司在哪里？其中，Doi Networks于6月27日向香港联合交易所提交IPO招股说明书，并迅速作出调整，但未收到任何回应。绿银网仍在新的板营，未经证实的科技、苏州蜗牛、波克城尚未宣布下一步行动。再看股票IPO的排队，游戏公司已经离开了美豪、趣网、音乐元素、柠檬、4399、华清飞6。第一批参与的4399家公司在2014年披露了招股说明书，等待了四年。Mihayu、音乐元素、柠檬微趣、趣味网络在2017年提交了招股说明书，而华清飞则在今年3月加入了榜单。他们仍然坚持在股票市场上。
香港股+美股，由于股票上市路长排队、审核严格、整体困难等因素，今年香港股和美股成为快速进入资本市场的首选。在统计范围内，有12家博彩公司试图登陆香港港口，3家成功上市。它们分别是游莱互动、指尖悦动和第七大道。此外，Play Coffee Media已经通过了上市听证会，其余8家已经提交了招股说明书，分别涉及梦幻世界、科技、多益网、世乐集团、微屏软件、手机游戏、家庭互动、禅旅科技等。此外，还有三家公司在美股，Bilibili成功在纳斯达克上市，Huya最终在纽约证券交易所挂牌，并推二维MOBA“300英雄”跳网在10月31日晚也被披露，通过上市审批，并计划在纳斯达克上市。
截至11月13日，抛开A股与港股、美股门槛的差异，游戏公司选择走出去，也是结合自身经营情况做出的决定。例如，第七大道正试图扩大海外业务，上半年财报显示海外市场收入增加，代理游戏数量增加，净利润增长76.9%。该公司90%的收入来自海外。此后，香港上市可以在一定程度上增强公司品牌在国际市场的影响力，吸引更广泛的海外投资者。当然，在基于国际象棋的游戏公司队列中也有很多游戏公司，比如微屏软件、家庭互动、禅旅科技等。对他们来说，在国内对赌博的严厉打击下，他们似乎很难在A股市场获得认可。因此，如果这些企业想利用资本的力量，香港股票是相对合适的选择。股票市场不起作用吗？最后一家上市A股的游戏公司可能要追溯到2017年1月上市的吉比特，此后游戏公司走上了一条非常艰难的上市之路。根据证监会“预披露”页面提供的信息，有关该游戏公司的最新披露时间为4月23日，仅限于更新Lemon招股说明书。这意味着在半年多的时间里，游戏公司没有发布任何披露更新。在此期间，国内游戏6月份的注册条目因机构调整而关闭，同时版本审批也陷入僵局，导致游戏市场新品数量大幅减少，厂商收入下降。根据葡萄军上半年汇总的54家上市公司财报，有22家公司遭受净利润下滑的打击，近一半公司的净利润下滑幅度超过50%。其他非上市公司也应该面临这样的局面。研发、促销、艺术外包、批量采购和成本上涨一直是游戏公司面临的问题。例如，在2018年，游戏公司的短缺有多严重？根据这篇文章，2018年的游戏公司可能是资金最少的游戏公司。在这种情况下，游戏厂商需要资金支持才能渡过难关，但从目前的情况来看，很难跨越A股市场的门槛，陷入了一个混乱的周期。排队的多益网，积极放弃了A股向港股的转换，一些企业选择不再排队，进一步做好准备，当然，包括一些重视A股高估值和市盈率的企业，决定等待。但在尚未上市的游戏厂商眼中，看似无动于衷的A股市场并不意味着没有机会。上周，上海证券交易所与科技委员会建立了试点登记制度，发行了一种与传统发行审查制度完全不同的卡。众所周知，香港交易所采用的是注册制度，流程短，步骤简单，A股市场的动向也鼓励了更多的公司加入。或许，随着游戏版本号恢复审核、游戏产业经济环境恢复的那一天到来，游戏厂商有机会成为A股市场的新股力量。（图片来源：葡萄游戏作者：Dragon Heart）