遭迪士尼、苹果、华纳围攻，Netflix变媒体界“特斯拉_？

Netflix面临着越来越多的竞争。迪斯尼（Disney）、苹果（Apple）、华纳媒体（WarnerMedia）也加入了流媒体服务行业的竞争。特斯拉就是一个明显的例子，它的竞争对手迅速抢占了市场份额。与同行相比，Netflix被高估了，并且对债务比率持谨慎态度。在过去的几个月里，特斯拉在经历了两年的每股250美元和380美元的交易后，经历了非常严重的亏损。投资者似乎对电动汽车制造商及其保持电动汽车行业领先地位的能力失去了信心。 我想强调的是，Netflix也将走上类似的道路。 流媒体行业的竞争非常激烈，我们预计Netflix在不久的将来也会遇到类似的情况。

不断变化的竞争格局流媒体服务和电动汽车有着光明的未来。 但就像特斯拉一样，制造内燃机的公司正在转向电动汽车以获得市场份额一样，来自其他流媒体电视提供商的竞争日益激烈，这引发了人们对Netflix能否保持行业领先地位的质疑。Netflix已经建立了一个基于按需订阅的帝国模式，通过互联网流媒体电视节目和电影。在过去的十年里，竞争对手已经走得太远了，无法赶上。然而，竞争格局在最近几个月开始迅速变化，其他公司的商业模式对Netflix的未来前景构成了真正的威胁。迪斯尼、华纳媒体、苹果和亚马逊等大公司正在改善其流业务。2018年，迪士尼推出了一款名为“迪士尼+”的新流媒体播放器，预计将于2019年11月12日推出。该节目包括迪斯尼电影和电视节目。 它还包括21世纪福克斯的杰作之一《星球大战》和漫威的内容，后者于2009年被迪士尼收购，21世纪福克斯于2019年3月收购。在价格方面，一个月的订阅费用为每月6.99美元或每年69.99美元。Netflix最近将其基本计划的价格从每月8美元提高到9美元，标准计划（两台设备的高清流媒体）从每月11美元提高到13美元，高级计划从每月14美元提高到16美元。因此，在定价方面存在相当大的差异，这对于在正常经济条件下吸引客户至关重要，对于在经济放缓或经济衰退期间留住客户至关重要。2019年5月14日，迪士尼宣布康卡斯特是Hulu的唯一股东（迪士尼已经拥有Hulu67%的股份），将把Hulu的全部运营权转让给迪士尼。 此外，他们同意让康卡斯特选择在2024年将Hulu剩余33%的股份出售给迪士尼，估值至少为275亿美元。 从那时起，Hulu将其最受欢迎的计划的价格从每月7.99美元降至5.99美元。具体的数字Netflix约为1亿5000万人（美国6000万人），Hulu约为2余万人（美国）然而，Hulu在五个月内增加了美国用户（380万），是Netflix2019年第一季度174万用户的两倍。 从长远来看，迪士尼+预计在五年内拥有6000万至9000万用户，ESPN +（迪士尼拥有80%的股份）到2024年将拥有1200万用户，Hulu预计到2024年将拥有4000万用户。 迪士尼+和Hulu流媒体服务预计将在2024年实现货币化。 考虑到所有这些因素，我们可以说迪士尼正在成为行业中另一个伟大的流媒体播放器。下一个是苹果公司。在今年3月的发布会上，苹果公司宣布将在100多个国家推出Apple TV Plus视频订阅服务，并进入流媒体服务行业。Apple TV Plus没有广告，可以在线和离线使用。该服务的价格尚未公布，但预计今年将在内容创作上花费约20亿美元。与Netflix估计的150亿美元内容支出相比，这个数字看起来相当温和。但随着时间的推移，苹果可能会成为Netflix的真正威胁，不仅在美国，而且在全球范围内。苹果还在开发一款免费的Apple TV应用程序，允许消费者订阅各种电视频道，包括HBO、Showtime、Starz和CBS。AT & T旗下的华纳媒体（拥有HBO、 TNT、 TBS和CNN）计划在2020年推出自己的流媒体服务。在AT & T4月份的财报电话会议上，首席执行官Randall Stephenson表示，该公司计划在9月或10月推出测试版。 包括HBO、特纳（Turner）和华纳兄弟（Warner Bros.）的内容。更多细节将在今年晚些时候公布，这是考虑流媒体电视服务竞争格局的又一重要步骤。特斯拉的繁荣已经结束我认为特斯拉是一个很好的例子，说明该公司突然失去了动力。我认为同样的事情也会发生在Netflix上。特斯拉的股价自去年12月中旬以来已经下跌了50%以上。

人们会问，问题出在哪里，繁荣已经结束了吗？我们的答案是，很有可能。 让我们回顾一下过去几个月发生的事情。 今年早些时候，特斯拉报告称，2018年第四季度的收入和净利润均低于预期。 此外，他们还将每辆车的价格降低了2，000美元，这降低了公司未来的销售前景。 该公司在2月份关闭了门店，并表示将专注于在线订购，预计第一季度将出现亏损。 该公司随后宣布，1月至3月的销售量较上一季度下降31%至63，000辆。 该公司随后公布了高于预期的第一季度亏损（7.02亿美元），并宣布第二季度将不再盈利。特斯拉在5月份通过7.5亿美元的股票和16亿美元的可转换债券（债务）筹集了资金。 似乎这还不够，埃隆·马斯克几周前给员工发了一封电子邮件，称按照目前的烧钱速度，公司将在10个月内破产。正如首席执行官在2018年8月提出将特斯拉私有化的想法一样，埃隆·马斯克再次试图提振股价也是不足为奇的。 结果，特斯拉股价上涨了10%以上，并暂停了一个多小时。 但不是这一次。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在5月22日向所有员工发送的电子邮件中通知称，特斯拉已经基本完成了本季度Model3的生产目标，可能超过90，700辆（季度纪录）一年前，考虑到最近几个月的下跌，这样的信息会让股价上涨10%。 但在这种情况下，特斯拉股价在接下来的两天里下跌了1.09%。 这表明，目前的投资者对未来的增长前景并不确定。投资者已经清楚地意识到，其他电动汽车制造商也在推出电动汽车。据我们所知，到2022年底，将有大约200辆电动汽车进入市场。让我们以挪威为例。它是全球电动汽车销售的领导者，约占整个汽车市场的50%。

本季度的数据显示，随着竞争的加剧，特斯拉逐渐被挤出市场，特斯拉的市场份额仅为20%。大众汽车（Volkswagen）、宝马（宝马）、奥迪（Audi）、现代（Hyundai）、雷诺（Renault）、日产（Nissan）等大企业已经向市场推出了至少一辆电动汽车。它是一家可持续发展的公司，已经存在了几十年，专注于保持稳定的现金流，收入和利润。另一方面，特斯拉从来没有盈利过。在下面的图表中，我们可以看到特定汽车制造商的净利润。

特斯拉使用绿色，而大众、宝马、雷诺和奥迪等公司分别使用蓝色、红色、黄色和浅蓝色。虽然最终的结果可能与特斯拉相同，但Netflix追随特斯拉的脚步只是时间问题。 我们已经讨论过不断变化的竞争格局会对Netflix的运营产生怎样的负面影响。 此外，有迹象表明，该公司的增长是有限的。 如果用一个词来描述下面的图表呢？它看起来像一个泡沫。 Netflix的股价在过去十年中上涨了6900%以上。 因此，让我们快速查看一下该公司的估值，并将其与目前在流媒体电视服务行业拥有突出业务或计划业务的公司的估值进行比较。* 在5月28日的收盘价中，很明显NFLX的价格上涨速度比同行（亚马逊除外）快很多。 此外，估值比率（p / e，p / bv，p / s）表明公司的估值相对过高。 鉴于Netflix的市场份额比其他公司大，并且市场饱和的迹象，我们预计竞争对手将迎头赶上，Netflix将失去目前的增长率，未来价格将下降。换句话说，Netflix经历了一种称为平均回归的现象。第二个表列出了与债务有关的指标。 近年来，Netflix一直在增加债务，以为其增长提供资金。 因此，我们可以看到，与同行相比，折旧和摊销前的债务与股票和营业利润的比率更高（只有CBS的这两个比率更高），这是一个令人担忧的信号，特别是当债务融资在某个时候出现问题时。 在使用运营收入偿还利息债务方面，Netflix的偿还能力是其三倍以上，但远远低于同行，考虑到该公司背负的巨额债务，这令人担忧。 因此，与竞争对手相比，Netflix并不具有吸引力。Netflix的进一步扩张将面临许多限制，特别是在用户方面。 目前，该公司无法像竞争对手那样增加用户数量，而高昂的成本肯定会提高公司的利润率和盈利能力。 此外，流媒体视频行业的其他公司也在以更快的速度开发他们当前的项目。 这也将对Netflix的运营产生负面影响，因此它可能会增加巨额债务以支持其增长。这和Tesla很相似。在经历了几年的兴奋之后，投资者开始意识到，CEO们的指数增长承诺在长期内不会实现。随着时间的推移，电动汽车制造商的主要弱点开始显现。我认为Netflix也会发生同样的事情，但大多数人会说这是出乎意料和突然的。如果发生这种情况，那将再次证明，一家公司不可能永远成为某个行业的领导者。虽然我们不知道确切的时间，但我们认为Netflix和竞争对手之间的差距可能很快就会缩小。视频流市场有更安全的投资选择，并有进一步增长的潜力。（来源：美股研究社）