猫眼IPO招股书解读：业绩高速增长、营收结构稳健
香港IPO的新进展：据媒体报道，猫眼娱乐最近通过了香港联合交易所的公开听证会，并将于本月上市。猫眼在香港交易所网站上发布了公开听证后的数据集，披露了截至2018年9月30日的第一季度业绩。招股书数据显示，猫眼主营业务无论是在娱乐票务还是娱乐内容服务方面，均保持较大领先优势，多线业务发展，财务数据良好，经营业绩呈现快速增长的趋势。即将登陆资本市场的猫眼也引起了大众媒体的关注，公司快速的发展速度也备受关注，其业绩增长和业务流动性自然也成为媒体关注的焦点。最新招股说明书显示，月平均活跃用户1.346亿，在线电影票市场份额61.3%，服务影院票房占中国总票房的99.7%，这表明猫眼已成为中国最大的互联网娱乐服务平台。此外，从2015年到2017年的三年里，猫眼的营业利润一直处于快速增长的状态，三年销售额分别为5.97亿元、13.78亿元和25.48亿元，复合年增长率为106.6%。在2018年上半年，该公司的销售额达到30.6亿元人民币，同比增长99.6%。
随着主营业务收入的增长，猫眼整体收入结构也在不断优化。猫眼的主要收入来源包括在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电子商务服务和广告服务。线上电影票收入仍然占猫眼收入的很大一部分，增长率稳定在50%以上，但这一比例逐年下降，业务结构得到优化。例如，截至2018年9月30日的9个月内，猫眼在线电影票务业务收入同比从9.81亿元增长至17.81亿元，占整体收入结构的比例从去年同期的63.9%下降至58.2%。截至2018年9月30日的9个月内，猫眼娱乐内容服务收入从去年同期的4.11亿元增长至9.1亿元，占整体收入结构的比例由26.8%增长至29.8%。此外，在截至2018年9月30日的9个月内，猫眼广告和其他服务收入同比增长5100万美元至1.6亿美元，占整体收入结构的比例从3.3%增至5.2%。这意味着猫眼对在线电影票的依赖逐渐下降，娱乐内容服务、娱乐电子商务服务、广告等成长型业务成为摇钱树业务，收入占比逐渐扩大，整体收入结构更加平衡稳定。在业务蓬勃发展的同时，盈利能力稳步增长的同时，招股说明书也显示猫眼的盈利能力正在逐年上升。从2015年到2017年，猫眼毛利率大幅提升，毛利率也持续上升，毛利率分别增长至50.0%、64.4%和68.4%，增速分别为197%和96%，连续两年增长近一倍。
2018年上半年，猫眼销售额达到30.6亿元人民币，同比增长99.6%。这主要是由于在线娱乐票务和娱乐内容服务的收入增长。其中，娱乐内容服务成为主要的新收入来源，从2016年的3.37亿元大幅增长至2017年的8.52亿元，同比增长152.7%。截至2018年9月30日的9个月内，内容服务业务收入达到9.1亿元人民币，同比增长121.5%。此外，Catseye提供的娱乐电子商务服务，如在线预订销售，衍生品销售和电影院会员资格，也提高了盈利能力。招股说明书显示，猫眼娱乐电子商务服务收入从2016年的1600万元大幅增长至2017年的1.27亿元。截至2018年9月30日的9个月内，娱乐电子商务服务收入达到1.6亿元人民币，较2017年同期增长83.0%。猫眼的广告服务和其他收入也从2016年的6500万元增长到2017年的7900万元，增长21.5%。截至2018年9月30日的9个月内，猫眼娱乐的广告服务和其他收入达到1.6亿元人民币，较2017年同期增长216.0%。
由此可见，猫眼在娱乐产业链中的融合越来越深入。从娱乐票务服务和娱乐内容服务到娱乐电子商务服务，如衍生品和售前销售，我们是一站式娱乐服务平台。凭借多元化的业务布局，猫眼将有能力把握生态中创造的商机，并向娱乐产业链和各类娱乐内容等具有吸引力的业务领域拓展，带来更多的增长点。
中国是世界第二大娱乐市场。此外，近年来，随着互联网和技术的不断发展，人们消费能力的迅速提升，对娱乐的追求，电影娱乐服务市场前景巨大。毫无疑问，中国娱乐业的黄金时代已经到来。对于拥有多线业务和强大造血能力的猫眼来说，这是机遇与挑战并存的未来。随着猫眼市场份额的持续增长，在娱乐内容服务尤其是内容推广方面的领先地位进一步巩固，以及平台规模经济带来的成本优势，猫眼的收入增长和盈利能力将得到改善。